不是所有玩具都是潮玩，不是所有潮玩都是泡泡玛特
本质上是否属于“潮玩”？
潮玩就是融合了艺术和潮流元素的玩具，须以潮流文化为核心，由设计师和艺术家精心设计制作，注入丰富文化内涵和时尚创意，能够为消费者带去较高的情绪价值。泡泡玛特完美地契合了潮玩的定义，可以说是潮玩的典型代表。但反观布鲁可，其产品主要为拼搭类玩具，可玩性较强，但艺术性与潮流感较弱，受众群体主要为16岁以下的未成年消费者，因此更偏向于传统玩具。这可能使布鲁可未来长期的增长空间受到一些宏观因素（比如出生人口数以及政策变化）的限制。
展开剩余79%是否有强大的自有IP孵化能力？
创造IP的能力是决定一家潮玩企业长期竞争力和增长空间的最重要因素，而泡泡玛特的成功很大程度上归功于其强大的IP孵化能力。截至2023年末，泡泡玛特就已经拥有10个销售额过亿的艺术家IP（自有IP），且持续有新的IP成为市场爆款。反观布鲁可，尽管公司拥有丰富的IP矩阵（包括奥特曼、变形金刚等动漫角色），但绝大部分都是授权IP。布鲁可目前有较大收入贡献的自有IP仅有“英雄无限”一个，其长期IP孵化的能力依然有待进一步验证。
产品的丰富度与多样性如何？
潮玩公司想要满足不同消费者的偏好并持续为消费者带去新鲜感，就必须不断丰富和拓展自己的产品品类。这也是为什么泡泡玛特在盲盒的基础上，又引入了Mega手办、BJD、搪胶毛绒玩具、积木等玩具品类。反观布鲁可，自公司从2022年开始转型以后，积木玩具的营收占比不断收缩，目前已经成为一家专注做拼搭角色类玩具的企业。若公司未来一直保持这种单一的产品策略，则很可能限制公司长期的增长潜力。更重要的是，公司对单一授权IP（奥特曼）的过度依赖可能在未来带来较大的业务风险。
出海的空间有多大？
中国潮玩出海开辟新的增长曲线已是大势所趋，但真正算得上成功出海的目前只有泡泡玛特一家。泡泡玛特能够在海外市场大幅扩张主要归功于（1）其产品本身符合当下潮流趋势，为消费者提供较高的情感体验，（2）丰富的艺术家IP和产品矩阵，（3）DTC全渠道网络布局，及（4）不断提升的海外供应链能力。反观布鲁可，无论是产品和IP的差异化、DTC渠道的布局以及海外供应链的搭建尚不具备足够强的能力。因此，对于布鲁可来说出海很可能还有很长的路要走。
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