来源：说财猫
月薪5000不配吃、人均消费140的贵价火锅巴奴，要去上市了。
没错，巴奴毛肚火锅母公司巴奴国际控股，在港交所正式递交了招股书，宣布冲刺IPO。
巴奴，大家可能没咋听过，广州体育西天河城就有一家。
大众点评上显示：人均消费140元…
人均消费140是什么水平？！
简单对比一下同行数据：
海底捞的自营餐厅，顾客人均消费为97.5元；
呷哺呷哺、凑凑分别为54.8元、123.5元；
九毛九旗下的怂火锅人均消费为103元…
也就是说，在“贵”这件事情上，海底捞、凑凑、怂，都是巴奴的“弟弟”。
但贵，真的就好吗？
前段时间，猫姐写河南首富的变迁史时曾感慨：
河南人，真的是太会做生意了，并且，几乎统治了中国食品业半壁江山！
这不，巴奴火锅，又是一家河南企业！
没错，虽然品牌名称“巴奴”源自重庆纤夫文化，纤夫又是川渝火锅的开创者，很容易让人误会巴奴是一家重庆企业。
但其实，无论是开的第一家店还是集中“大本营”，巴奴都是一家不折不扣的河南企业。
2001年，河北人杜中兵在河南安阳开下了第一家火锅店，打开市场。
此后5年里，巴奴在安阳连开了五家门店。
2009年，开启全国化发展之路。
2012年，公司正式更名为“巴奴毛肚火锅”。
截至2025年一季度末，巴奴在全国的门店数量已达到144家，是全国第三大火锅店。
其中，53家位于河南。
火锅店千千万，巴奴是怎么杀出来的呢？！
如果用一个字来概括它的特点，那就是：“贵”！
人均消费140、150，两个人随随便便吃一顿就要3、400；
比海底捞还要贵上50%，人称“火锅界爱马仕”。
2023年，巴奴还曾因5片土豆叫价18元，被网友质疑“吃的到底是土豆还是金豆？”，人送外号“土豆刺客”。
为了支撑起高端定价，巴奴自称把“产品主义”进行到底，主打的就是“品质”二字。
并且，巴奴门店全部自营，并拥有5家中央厨房和1家底料工厂，每日配送，以保障出品质量。
猫姐数了一下，“品质”一词在巴奴的招股书中一共出现了160次。
但高价，就意味着品质好吗？！恐怕也未必。
同样是在2023年，巴奴的子品牌超岛自选火锅被举报单价78元/份的羊肉卷“鸭肉含量达40%”，涉嫌掺假。
随后，市场监督管理局介入调查，杜中兵公开致歉，并承诺对超岛涉事门店整改，对消费者提出十倍赔偿方案。
那么问题来了，人均消费这么贵，巴奴火锅，赚钱吗？！
只能说一般。
招股书显示，2022年—2024年，公司分别实现营收14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元，同比增长47.34%、9.27%，增长势头明显减弱；
净利润依次为-519万元、1.02亿元、1.23亿元；
利润率-0.4%、4.8%、5.3%。
对比之下，海底捞同期净利率为4.42%、10.84%、10.99%，还有一定差距。
卖这么贵依然薄利，为什么？！
翻查巴奴的营收结构发现，在其营收构成中：
原材料及消耗品占比在32%左右；
而员工成本占比同样高达33%左右；
除此之外，广告及推广的开支逐年上升，2024年甚至超过1亿。
要知道，巴奴2024年的净利润，也才1.23亿。
尴尬的是，虽然花了大力气营销，但巴奴却屡次陷入舆论风波。
今年2月份，创始人杜中兵的惊人言论就“出圈”了——
“月薪五千不要吃巴奴，哪怕吃个麻辣烫”，“火锅不是服务底层人民”…
吃个火锅也要被划分阶层，也是没谁了…
除了老板“口出狂言”，巴奴另一个烦恼是客单价的持续下滑。
都知道，这两年，高端餐饮一片凄风惨雨，做高端火锅生意的巴奴也难以幸免。
招股书显示，2023年至2025年一季度，巴奴火锅人均消费分别为150元、142元、138元。
受此影响，门店的日均销售额也有所下降，2023-2024年分别为5.98万元、5.27万元，2024年同比减少约12%。
或是为了应对客单价下滑给同店销售带来的压力，巴奴不得不祭出“大招”——24小时营业。
有河南媒体今年5月报道称，巴奴全国近120家门店已开通24小时营业，占比已在八成左右。
也是不容易~
眼下，体制内又在进行史上最严“禁酒令”、“禁聚令”。
今天，25年飞天茅台散瓶批发价已经跌到了1900元/瓶，高端白酒受到的冲击已经显而易见。
高端餐饮，同样难逃一劫。
选在这个时间点赴港上市，可能也是无奈之举。
你看好巴奴吗？！关注我们，评论区聊聊吧！
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责任编辑：石秀珍 SF183
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